中期逻辑：全球铜精矿供应2017年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。 
短期逻辑：上周，铜精矿加工费没有进一步的下降，和此前一周保持平稳，极端加工费报价仍然在70美元/吨下方。由于铜矿罢工干扰结束，因此预期层面主要是此前受影响的铜精矿恢复供应的情况，不过我们认为，只要利率不上升，目前的铜期限结构可以承接部分铜矿供应恢复的压力，因此预期带来的绝对压力也不是特别大。而本周的现实情况是，因1704合约进入交割周，现货可能会转成升水格局，现货市场较为紧张，支撑铜价格，但估计支撑只能持续至交割完成。 走势分析： 
当日走势：4月11日，铜价格整体上小幅回落。 
在11日晚的金属整体表现中，铜相对较强；市场现状方面，11日，现货市场升水提升至30元/吨，环比提升幅度仅仅5元/吨，程度较弱。 
消息面上，据媒体报道，3月份，部分铜冶炼厂原料供应十分紧张，最低库存甚至低于一周，这限制了现货市场短期的弹性。 
另外，1704合约目前持仓3.8万手，稍微低于去年同期，折算预估交割量9.5万吨；不过1704合约交割目前存在一个特点，1704合约买方持仓中，传统套保席位占比较多，这或和此前铜精矿供应紧张，因此通过期货市场采购来应对下游长单。 
另外，2016年墨西哥矿业勘探吸引投资4.83亿美元，较上年下降8.5%，这是该行业连续第四年吸引投资下降。墨矿业商会表示，墨矿业行业占墨国内生产总值3%，占墨工业生产总值9.1%。墨西哥目前共有1158座矿山处于开采当中。 显示当前的价格尚未刺激墨西哥矿业的投资意愿，铜矿投资目前主要集中在秘鲁。 
预期方面，依然是此前铜精矿不利的因素预估消除，将带来大约36万吨/季度的增量，不过，我们此前已经认为，季节性需求可以消耗掉部分供应弹性，另外，只要铜价格有所回落，远期买盘就比较强大，这会提供足够的期限结构来消化剩余的供应弹性；以及冶炼企业铜精矿库存普遍不高，稍微的补充库存也能吸收铜精矿增量，因此，预期方面的压力也不是特别大，整体情况来看，铜市场缺乏强劲的逻辑，暂时建议观望为主，另外，铜价格大方向看涨不变。

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